本文通过分析总投资净利率(ROI)、总资产报酬率(ROA)和净资产收益率计算公式,旨在揭示三项资产盈利指标与财务杠杆之间的一般规律,供从事财务指标研究和分析的同行共享。

 使用财务杠杆筹集资金以满足企业运营的资金需求,但也带来了按期还 本付息的资金压力,增大了财务风险,因此,资金需求并非使用财务杠杆的唯一目的,否则将以权益解决全部资金需求从而达到风险最低。使用财务杠杆另一目的,就是吸收利率相对稳定的债务资金参与企业运营,以提高权益投资者的收益率水平。

 本文将就财务杠杆的使用能否提升权益投资者的收益率以及财务杠杆的配置对各项资产盈利指标的影响进行剖析。

 一、资产盈利指标内涵

 传统财务指标中,衡量企业资产盈利能力的指标主要有三个,总投资收益率、总资产报酬率和净资产收益率。总投资收益率反映的是剔除财务杠杆,企业全部投资固有的收益率水平,计算公式为：ROI=BEITX(I-Eifective Rate)÷Total Assets

 式中：EBr为息税前利润; Efective Rate.所得税有效税率; Total Assets为总资产。